参考消息网2月28日报道 世界报业辛迪加网站2月26日发表英国剑桥大学王后学院院长穆罕默德·埃里安的民众期货章，题为《美国经济今年能否推动全球增长？》。全民众期货摘编如下：
美国发生的事情不会只影响美国。全球经济依赖美国这一主要增长引擎，全球金融市场依赖美国投资者对风险的巨大偏好。这种情况在2023年尤为明显，因为日本、英国等主要经济体陷入了衰退，而德国游走在衰退的边缘。
美国经济能否在2024年推动全球增长将取决于三个重要问题的答案。第一，美国国内经济能否保持目前的增长势头，成功实现软着陆？第二，面对国内政治分歧和全球地缘政治不确定因素，美国经济能否保持韧性？第三，在央行刻意维持低利率和高流动性期间积累了大量债务后，投资者能否获得足够的流动性以实现债务再融资？
从目前的资本市场价格来看，投资者认为这三个问题的答案都是肯定的。同样，许多经济学家对美国经济持乐观态度，只不过乐观程度低于资本市场的表现。
与其他主要经济体相比，美国经济无疑具有两个重大优势：一是美国当前的增长引擎更有活力，二是美国采取了重要举措，培育和资助未来的增长动力。这就有助于解释为什么美国经济在2023年超出预期，三季度和四季度年化增速分别达到4.9%和3.3%。相比之下，德国、日本和英国经济萎靡不振。
这些巨大的优势使美国有别于其他发达经济体。而且，美国的比较优势将得到进一步强化，除非其他国家迅速、果断地转向拉动增长、提高生产率的政策。
然而，美国经济同样面临强劲的逆风。步入2024年之际，美国家庭的资产负债表没有过去健康，主要特点是储蓄减少和债务增加。这就不利于消费支出在未来直接或间接拉动经济增长。此外，随着通货膨胀缓解，美联储过度依赖历史数据就有可能犯下另一个货币政策错误。
美国国内及全球地缘政治的不确定因素使上述问题变得更加复杂，而且这些因素尚未充分体现在市场风险溢价和经济评估当中。已然令人痛心的加沙平民死亡人数和苦难程度还在上升，中东局势升级的可能性比较大。随着时间的推移，乌克兰战争面临扩大的风险。与此同时，中国与美国间持续紧张的关系几乎没有缓和的迹象。今年有数十个发达国家和发展中国家将要举行选举，这就增加了新的不确定因素，政治变动很可能引发新的供应变动，进一步刺激贸易武器化和金融武器化趋势。
第三个问题是，市场能否安然应对多年来的过度冒险行为所导致的再融资问题。被长期人为压低的利率、央行注入的超大流动性以及美联储与金融市场间不健康的相互依赖关系，都刺激了冒险行为。商业地产就是典型的例子，大约1.5万亿美元商业地产债务将在2025年底到期。令人担忧的领域还不止于此，尤其是监管宽松但外界了解不足的非银行部门。
再融资问题往往会逐步发展。这种特点既有好处也有坏处：进展缓慢虽然可以降低大规模连锁反应和断崖式崩溃的风险，但是也会侵蚀经济的韧性和灵活性。
这些因素叠加在一起对美国经济能够实现软着陆并推动全球增长这一普遍性预测构成了挑战。我认为今年美国经济实现软着陆的可能性是55%。滑入衰退的可能性有30%，而持续的革命性创新成果（特别是在生成式人工智能、生命科学和绿色技术领域）带来利好惊喜的可能性为15%。虽然市场在步入2024年时的普遍看法比一年前乐观得多，但我们应该比目前的市场价格和经济预测所反映出的心态更加冷静。(编译/刘子彦)
