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美联储降息的迷思:拜登施压会给降息起到推波

来源:民众国际期货   作者:民众期货   


民众期货/《清华金融评论》资深民众期货王茅

关于美联储降息的言论,始终牵动着全球资本市场的心弦。鲍威尔、萨默斯、拜登近期均对此进行了表态,引起资本市场的波动。拜登的施压会对美联储降息起到推波助澜的作用吗?历史表明,美国仅在通胀符合条件,并且经济出现衰退需要降息时才会降息,而美国的降息周期,往往对应的是日本的加息周期,这会造成全球市场的动荡。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

关于降息,鲍威尔、萨默斯、拜登纷纷表态

关于美联储是否降息的言论,牵动着全球资本市场的心弦。先是美联储主席鲍威尔的表态。

当地时间3月6日,美联储主席鲍威尔在国会众议院听证会上表示,如果经济发展大体上符合预期,那么“在2024年某个时候开始放松政策约束可能是合适的”。关于降息,这是鲍威尔第一次“松口”。当日美国三大股指全部上涨,欧洲三大股指也上扬,原油、黄金上涨,中概股大涨。

可是美股上周五收盘却是大跌,主要原因是美国前财长萨默斯给降息泼冷水,他认为,美国的通胀压力不小,2024年可能不会降息。此言一出,美股立即大跌,英伟达跌幅超过5%。

美国现任总统拜登也来表态,他在最近一次(北京时间3月9日周六)的竞选活动上公开表示,预计美联储将降息。他说,“我打赌它们会降下来,利率将会下降得更多”。按照传统,美国白宫通常不会对美联储的决定发表评论,拜登也曾多次承诺尊重美联储的独立性。因此,其最新表态较为罕见,瞬间引发市场热议。

不过拜登并没有透露美联储降息可能会在何时开始。美国总统对美联储的决定进行评论实属少见,这至少表明,白宫将给美联储施压要求其降息,拜登希望借此获得更多选民的支持。每逢美联储降息预期加强,美国股市、乃至全球股市就会走强,其中有色金属类股表现强劲。

究竟是先降息来预防危机,还是等危机出现才降息以应对?

关于何时开始降息,压力就放在了鲍威尔的身上。具体何时开始降息,鲍威尔就要好好考虑了。降息过早或者过晚,都将带来大麻烦。

万一降息过早,通胀再起,那美联储先前的工作就是失败的,如果再次加息,那么市场将会大幅震荡,另一方面,如果降息过晚,美国经济出现了严重的衰退,甚至是经济危机,这个责任也是要归到美联储头上的。究竟是先降息来预防危机,还是等危机出现才降息以应对?

历史表明,美国仅在通胀符合条件,并且经济出现衰退需要降息时才会降息,所以在美联储决定降息时,美国经济一定是出现了某种危险的信号。全球所有的央行,都是在危机来临时降息,在危机过后加息。央行需要确保的是,在下次危机到来时,它有足够的利率空间。

此外,值得关注的是,历史上美国的降息周期,往往对应的是日本的加息周期,而这会造成全球市场的动荡。近期日本的通胀率不断上升,市场对日本加息的预期也在不断升温。

尽管拜登的施压会给鲍威尔带来一些压力,但是如果对降息的时间判断失误,鲍威尔将面临不可承受之痛。

当地时间3月11日,拜登政府公布的2025财年财政预算提案显示,预算支出为7.3万亿美元,高于2024财年的6.9万亿美元。两个财年的提案都包含了增加社会保障、医疗保险和为富人增税。

此外,白宫最新预计,2024年美国经济将显著降温。白宫预计2024年美国经济增长为1.7%,远低于媒体调查的经济学家们预测中值的2.1%。白宫预计2024年消费者价格指数(CPI)平均为2.9%,而媒体调查的经济学家们预测中值为2.7%。

何时开始降息呢,还是要密切观察美国的经济数据。北京时间3月12日(今天)晚上21:30,美国将公布2月未季调CPI年率、美国2月未季调核心CPI年率,市场将翘首以待。

本民众期货民众期货丨王茅

责编丨丁开艳、兰银帆

初审丨徐兰英

终审丨张伟

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