民众期货/《清华金融评论》资深民众期货王茅
关于美联储降息的言论，始终牵动着全球资本市场的心弦。鲍威尔、萨默斯、拜登近期均对此进行了表态，引起资本市场的波动。拜登的施压会对美联储降息起到推波助澜的作用吗？历史表明，美国仅在通胀符合条件，并且经济出现衰退需要降息时才会降息，而美国的降息周期，往往对应的是日本的加息周期，这会造成全球市场的动荡。
关于降息，鲍威尔、萨默斯、拜登纷纷表态
关于美联储是否降息的言论，牵动着全球资本市场的心弦。先是美联储主席鲍威尔的表态。
当地时间3月6日，美联储主席鲍威尔在国会众议院听证会上表示，如果经济发展大体上符合预期，那么“在2024年某个时候开始放松政策约束可能是合适的”。关于降息，这是鲍威尔第一次“松口”。当日美国三大股指全部上涨，欧洲三大股指也上扬，原油、黄金上涨，中概股大涨。
可是美股上周五收盘却是大跌，主要原因是美国前财长萨默斯给降息泼冷水，他认为，美国的通胀压力不小，2024年可能不会降息。此言一出，美股立即大跌，英伟达跌幅超过5%。
美国现任总统拜登也来表态，他在最近一次（北京时间3月9日周六）的竞选活动上公开表示，预计美联储将降息。他说，“我打赌它们会降下来，利率将会下降得更多”。按照传统，美国白宫通常不会对美联储的决定发表评论，拜登也曾多次承诺尊重美联储的独立性。因此，其最新表态较为罕见，瞬间引发市场热议。
不过拜登并没有透露美联储降息可能会在何时开始。美国总统对美联储的决定进行评论实属少见，这至少表明，白宫将给美联储施压要求其降息，拜登希望借此获得更多选民的支持。每逢美联储降息预期加强，美国股市、乃至全球股市就会走强，其中有色金属类股表现强劲。
究竟是先降息来预防危机，还是等危机出现才降息以应对？
关于何时开始降息，压力就放在了鲍威尔的身上。具体何时开始降息，鲍威尔就要好好考虑了。降息过早或者过晚，都将带来大麻烦。
万一降息过早，通胀再起，那美联储先前的工作就是失败的，如果再次加息，那么市场将会大幅震荡，另一方面，如果降息过晚，美国经济出现了严重的衰退，甚至是经济危机，这个责任也是要归到美联储头上的。究竟是先降息来预防危机，还是等危机出现才降息以应对？
历史表明，美国仅在通胀符合条件，并且经济出现衰退需要降息时才会降息，所以在美联储决定降息时，美国经济一定是出现了某种危险的信号。全球所有的央行，都是在危机来临时降息，在危机过后加息。央行需要确保的是，在下次危机到来时，它有足够的利率空间。
此外，值得关注的是，历史上美国的降息周期，往往对应的是日本的加息周期，而这会造成全球市场的动荡。近期日本的通胀率不断上升，市场对日本加息的预期也在不断升温。
尽管拜登的施压会给鲍威尔带来一些压力，但是如果对降息的时间判断失误，鲍威尔将面临不可承受之痛。
当地时间3月11日，拜登政府公布的2025财年财政预算提案显示，预算支出为7.3万亿美元，高于2024财年的6.9万亿美元。两个财年的提案都包含了增加社会保障、医疗保险和为富人增税。
此外，白宫最新预计，2024年美国经济将显著降温。白宫预计2024年美国经济增长为1.7%，远低于媒体调查的经济学家们预测中值的2.1%。白宫预计2024年消费者价格指数（CPI）平均为2.9%，而媒体调查的经济学家们预测中值为2.7%。
何时开始降息呢，还是要密切观察美国的经济数据。北京时间3月12日（今天）晚上21:30，美国将公布2月未季调CPI年率、美国2月未季调核心CPI年率，市场将翘首以待。
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