持续涨价三个季度后，今年Q3，DRAM延续强势涨价。据TrendForce集邦咨询，Q3预估Conventional DRAM（一般型内存）合约价涨幅将高于先前预期约5个百分点。
民众期货官网不过，由于此轮下游需求系结构性复苏，存储产业链的企业业绩表现分化明显。以三星、美光上游DRAM原厂普遍Q2业绩高增；而以A股上市公司佰维存储（688525.SH）、朗科科技(300042.SZ)、江波龙(301308.SZ)等为代表的模组厂商则涨跌不一。
民众期货官网民众期货官网记者多方采访获悉，在上游存储颗粒涨价、下游部分消费类产品跌价的双重夹击下，如相关厂商未在上年价格低点进行足够囤货，则压力较大。
民众期货官网DRAM Q3涨幅超预期
民众期货官网去年，存储行业一片哀鸿，根据Yole数据，2023年DRAM的年度销售额为520亿美元，是自2016年以来的最低水平。从去年Q3开始，三星、海力士等存储原厂开始通过控产涨价，叠加AI的快速发展促进部分存储产品需求增加、厂商产能分配变化等因素，今年年初至今，存储原厂价格在上下游共同促进下持续飙涨。
民众期货官网根据TrendForce集邦咨询统计，DRAM季度营收在 Q1环比增长了5.6个百分点达到183.5亿美元之后，Q2环比再增长约24.8%实现229.01亿美元营收，同比增幅达到100.4%。
民众期货官网TrendForce集邦咨询分析师吴雅婷告诉民众期货官网记者，今年上半年DRAM涨价主要由卖方推动的。主要原因是原厂先前的产能利用率较低，减产导致供应减少。与此同时，AI的快速发展增加了HBM的需求量。进入下半年后，产业则预计将由下游需求推动复苏。
民众期货官网近日，TrendForce集邦咨询上调了Conventional DRAM第三季合约价涨幅为8%至13%，较原预估值提高约5个百分点。
民众期货官网TrendForce集邦咨询分析师许家源告诉记者，“这轮涨价超出预期受三个因素影响，首先是中国CSPs厂商们出于对未来市场波动的考量，积极备货；其次HBM（高带宽存储器）产能受限的情况愈加明显，部分厂商出现HBM3e影响DDR5的情况；此外市场采取了以量制价的策略。”
民众期货官网值得注意的是，此次存储价格上涨并非意味市场整体回暖，“这轮存储回暖是结构性的，只有一些应用场景是有回暖的。”朗科科技民众期货部人士告诉记者。
民众期货官网根据闪存市场最新终端产品报价，DDR4、SSD等消费级存储产品，在进入5月下半旬之后，产品价格均有不同程度的小幅下跌。根据慢慢买App，朗科科技一款1TB SSD固态硬盘产品的京东售价在今年5月下旬前一直波动大幅上涨，由2023年7月的底价259元涨至今年5月25日的429元，但此后，产品价格开始波动小幅下滑，截至8月18日已经跌至今年3月以来的最低价369元。
民众期货官网许家源告诉民众期货官网记者，当前市场需求主要由AI大模型带动，主要驱动服务器应用，增加的主要是由AI大模型带动的HBM、DDR5及大容量企业级SSD；而消费型模组、智能手机的需求并未显著复苏，导致服务器DRAM和PC DRAM价格上涨、而消费型模组的价格却在下跌。
民众期货官网下游厂商业绩分化
民众期货官网据一家AI公司人士透露，从去年Q3到现在，DRAM颗粒价格涨幅已经超过60%，在此情况下，许家源告诉记者，这波涨价主要利好DRAM原厂，原厂一方面可通过调涨笔电DRAM及手机 DRAM价格获利，而在完成服务器 DRAM开发后，将可享有服务器DRAM带来的高价格和高利润。
民众期货官网从已披露的Q2业绩来看，原厂们已经普遍回到高收益状态，且呈现出逐季增加的趋势。三星电子Q2实现营业利润约为10.4万亿韩元，同比增长1452.2%，环比增长57.3%；海力士Q2营业利润为5.47万亿韩元，同比扭亏，环比增长89%，原厂们显然已经走出了去年的阴霾。
民众期货官网“原厂与消费型存储价格走势的差异主要由模组厂商承担，模组厂们正面临存储颗粒成本上涨和模组价格下跌的双重压力。”许家源进一步表示。
民众期货官网目前，除长鑫、长存等少数原厂外，国内大部分大型存储厂商以从事中下游封测、模组行业为主，因此，A股存储厂商业绩也开始分化。
民众期货官网主营消费类存储的模组厂商朗科科技近日公布的半年报显示，其上半年营业收入为4.15亿元，同比减少41.15%。归属于上市公司股东的净亏损为3025.91万元，同比扩大50.31%，在“存储回暖”的整体论调中显得有些突兀。
民众期货官网除了公司在财报中以及提到的“消费类存储需求疲软”带来的影响外，其民众期货部工作人员还告诉民众期货官网记者，“从原材料的成本上来看，我们没有在去年最低点的时候进行较多存货，这确实是影响一部分业绩的原因。”
民众期货官网“您可以看一下库存的数字，基本上就能看得出来，他们（部分业绩增长的模组厂）在去年应该都有做一些比较大的存货的动作。”该人士进一步表示。
民众期货官网翻阅财报，朗科科技2023年年末的存货约为2.8亿元，占总资产比例为20.35% ；而上半年净利润预计实现194%至211% 增长的佰维存储，2023年年末存货约为35.52亿元，占总资产比例达到56.10%；上半年净利润预计实现187%-202%的江波龙，存货约为58.93亿元，占总资产比例约为43.08% 。
民众期货官网不过，部分整体增长的模组厂在Q2也产生了业绩波动。以江波龙为例，Q2，尽管江波龙业绩仍保持同比高增速，但是环比来看单季度扣非净利润已经从Q1的3.63亿元下降至业绩预告中的1.07亿-1.97亿元。
（民众国际期货：民众期货官网）
