财政部于2024年9月18日开展了国债做市支持操作，操作方向：随卖。操作额10.3亿元。
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民众期货官网“债牛”狂飙 10年期国债收益率直逼2%！
民众期货官网10年期、30年期国债期货，又创新高。
民众期货官网央行卖债的信息对市场的影响弱化后，10年期国债、30年期国债等长债收益率曲线再次陡峭化下移。
民众期货官网在此背景下，国债期货近日开盘后再次走强，30年期国债期货表现更为强势，并刷新历史纪录，10年期、5年期国债期货也有不同程度表现。
民众期货官网有机构表示，“当前似乎已经没有什么理由能说服债市多头离场。”不过，央行调控长端利率的决心仍不宜低估。
民众期货官网10年期国债收益率直逼2%
民众期货官网近期央行买卖国债等信息对长端利率走势的扰动影响有所弱化，包括央行卖出特别国债对于市场的影响也较为有限，短期内债市缺乏明确利空因素之下，长端再度顺势下行，并跌破前低位置。
民众期货官网目前，10年期国债活跃券“24附息国债04”的收益率最低报2.04%。今年二季度，该债券收益率在2.3%震荡盘整位置，随后逐步走低，近期再破“2.10%心理底部”，直逼2%关口。
30年期国债活跃券“24特别国债04”的收益率也在加速下滑，最新报价已来到2.2%附近。
在非银机构休假期间，银行间主要利率债收益率下行，30年期国债期货今日开盘大涨，盘中再创新高，截至收盘，30年期国债期货主力合约上涨0.89%；10年期国债期货盘中也再创新高，收盘涨0.15%；5年期国债期货、2年期国债期货高开后一度走弱，收盘涨0.06%、0.01%。
对于当前的债市，从基本上看，8月份，PMI、M1、工业增加值等数据均显示，完成今年目标的压力增大，PPI数据已经连续20多个月为负，名义GDP弱于实际GDP，价格信号持续偏弱会影响到微观主体行为。华泰固收团队认为，在总需求不足的环境下，货币政策缺少传导机制，降准降息有必要性，但财政政策加码才更具有针对性。本轮价格信号扭转需要从供求两方面下手：一方面通过财政加码等多种举措提振总需求，另一方面通过统一大市场等政策推动供给出清。
民众期货官网今年以来，长期利率“失锚”的问题愈发明显。今年4月，央行喊话长期利率，体现出明显的“底线思维”，也即市场认为央行存在长期利率的“心理锚点”。但近期10年国债“心理锚点”再次被突破，让投资者在止盈和继续做多中难以抉择。
民众期货官网华泰固收团队认为，10年期国债已驶入“无人区”。短期关注的债市风险点在于财政加码、监管政策、理财等机构行为以及市场自身的脆弱性。拉长时间来看，若基本面等决定债市行情的根本因素不发生变化，2%可能也难是“终点”。
民众期货官网警惕这些风险点
民众期货官网基本面和资金面持续支持债市做多情绪，货币政策宽松预期也愈发浓厚。有机构称，虽然央行卖债对债市利率影响有所弱化，但其信号意义仍强，央行调控长端利率的决心仍不宜低估。
民众期货官网华安固收团队的研究观点称，利率“下行过快”所可能引发的监管关注似乎已如“悬在上空的一把刀”。虽然当前债市顺风，但回调随时可能发生，潜在的利空因素仍不容忽视。
民众期货官网对于目前债市可能面临的利空因素，华安固收团队预计，一方面，此前部分投资者对于央行二级现券交易已充分探讨，认为其活跃券持有量并不多，但央行在7月初公布向一级交易商开展国债借入操作，当日利率上行幅度超4个基点；
民众期货官网另一方面，7月下旬，央行在降息的同时减免MLF质押物，释放中长期债券进而增加长端利率调控空间，再次“超预期”；
民众期货官网再者，8月初，随着大行卖债，部分投资者聚焦于当前存量债的二级流通比例并推测大行可能的“卖债空间”，但可能并未想到续发与增发的国债所带来的新一轮卖债。
民众期货官网华安固收团队认为，站在当前时点债市超预期的回调仍有可能发生。由于中秋假期，9月申报纳税期限截止延长至18日，叠加MLF到期量为5910亿元且当前资金面具有“月末平滑”的特征，节后资金面已然面临一定挑战，若大行再次减少净融出或提高融出利率，资金面或将出现明显的收紧压力。
民众期货官网华西民众期货表示，10年国债收益率距离2%仅剩4个基点的下行空间，市场风险偏好已到高位。 不过是否会面临新一轮的利率定价指导，阻断本轮下行行情，对于稳定诉求较强的季末月，存在一定不确定性。
（民众国际期货：民众期货官网）
