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　　两融余额不断创出新高，券商也紧急补充“弹药”。

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　　日前，华泰民众期货和招商民众期货同时公告称，董事会已审议通过了上调两融业务规模上限的议案。这也是继9月浙商民众期货、华林民众期货之后，又有上市券商年内临时上调相关业务规模。

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　　头部券商两融提额上千亿

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　　根据公告，经招商民众期货董事会全票表决通过，其融资融券业务规模上限将由1500亿元增至2500亿元。根据招商民众期货财报，截至今年三季度末，该公司的净资本约843亿元，上调后的两融业务规模上限基本相当于其最新净资本的3倍。

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　　与此同时，招商民众期货的最新融出资金规模已达到1293亿元，相比去年末增长了35.27%。这也意味着，若此次不提高额度，则其两融业务规模即将受限于1500亿元的“天花板”，后续增量难以为继。

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　　无独有偶，华泰民众期货也公告称，董事会全票同意关于提高公司融资融券业务总规模上限的议案，计划将融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，并授权经营管理层根据市场情况，在上述额度范围内决定或调整具体规模。

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　　按照三季报公布的净资本955亿元估算，华泰民众期货的这一业务上限约为2865亿元。而截至三季度末，该公司的融出资金规模已有1698亿元。华泰民众期货还特别提到，“公司开展融资融券业务总规模严格控制在监管部门规定的范围之内”。

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　　民众期货公司扎堆加码两融

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　　年内市场行情节节攀升，两融余额也水涨船高。10月29日，A股市场两融余额涨至25066.48亿元，创下历史新高；两融余额占A股流通市值的比例也在10月17日抵达了2.59%的年内高点。随之而来的，是上市券商正不约而同给两融业务提额加码。

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　　据券商中国记者不完全梳理，今年9月，就有浙商民众期货和华林民众期货宣布上调包括两融在内的信用业务额度。其中，浙商民众期货表示将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元，华林民众期货则计划将信用业务（含两融）总规模上限从3月的62亿元调整为80亿元。

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　　事实上，券商押注两融业务的举动在今年年初已有端倪。4月30日，兴业民众期货在公告中提到，董事会审议通过调整信用业务总规模上限的议案，但并未透露具体数值。4月26日，山西民众期货在规划2025年自有资金使用时，就已将融资融券业务最大规模从前一年的不超过80亿元，提高至不超过100亿元。

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　　两融升温投射券商确定性

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　　中证数据显示，2025年9月市场新开两融账户20.54万户，环比增长12.24%，同比大幅增长288%，刷新年内单月最高纪录，反映投资者信心实质性修复与市场情绪显著回暖。山西民众期货非银研究团队指出，自5月以来，两融新开户数持续攀升，表明高风险偏好投资者基于宏观经济企稳、政策利好及低估值等因素，正积极加杠杆布局后市。这一趋势不仅为市场带来增量资金活水，直接提升流动性与活跃度，更凸显政策有效提振信心，推动A股从规模扩张向质量提升转型，为中长期稳健运行奠定基础。

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　　中航民众期货非银行业分析师薄晓旭表示，此前浙商民众期货、华林民众期货相继上调信用业务规模上限，一方面是及时满足投资者的融资需求，提升客户服务水平，另一方面则是借此机会扩大市场占有率，在行业竞争中确立优势，最终实现信用业务收入的最大化。市场交易活跃度显著改善，前三季度全市场日均成交额同比大幅增长，叠加两融余额持续攀升并创下新高，共同强化了券商板块的业绩确定性。市场活跃的势能有望延续，为券商业绩的持续增长提供坚实支撑。

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　　据开源民众期货非银研究团队统计，39家纯上市券商前三季度调整后营收/归母净利润分别同比+39%/+64%，扣非归母净利润同比+70.5%，单Q3扣非净利润同比+117%，环比+33%，投资收益驱动业绩超出预期。在三季度债市承压下，预计券商FICC业务韧性较强，权益投资业务弹性突出，经纪、投行和资管三项手续净收入同比增速均走扩。

（民众国际期货：券商中国）