民众期货/《清华金融评论》资深民众期货王茅
市场目前普遍预计，美联储将在7月议息会议上选择加息25个基点。对于接下来几个月政策走向，就连美联储或许也感到挠头。
美联储本次加息概率大，基准利率将升至5.25%—5.50%高位
北京时间周四凌晨，美联储将公布7月议息会议结果。市场目前普遍预计，美联储本次将选择加息25个基点，将基准的联邦基金利率上调至5.25%—5.50%区间。这将是自2007—2009年美国金融危机，以及经济衰退以来的最高水平。
为了抑制居高不下的通货膨胀，美联储从2022年3月开始启动本轮加息周期。迄今已累计加息10次，共计500个基点。倘若本次美联储如市场预期那般上调利率，那么这将是美联储在过去12次政策会议上，第11次加息，美联储曾在6月暂停加息一次。
尽管美联储本轮加息节奏快、步伐大，也导致了美国地区性银行的一些危机，不过总体而言，美国经济对利率上升的适应能力比预期的要强，经济持续增长，失业率目前维持在3.6%的低位。
未来利率政策走向，美联储也感到挠头
在评估下一步政策走向时，美联储也比较挠头，一方面要考虑经济是否仍然过于强劲，因而无法使得仍处于相对高位的通胀率回落至美联储2%的目标，另一方面还要考虑，已有迹象显示通胀趋缓进程可能正在显现，即便不进一步加息，这一进程可能也会持续。
因此美联储政策制定者们目前采取了这样一种做法，那就是，根据即将公布的经济数据逐次对会议做出判断。这种做法的目的在于，保留选择的余地。美联储主席鲍威尔，可能会在政策声明公布后不久的新闻发布会上，强调这一做法。
渣打银行外汇研究和北美宏观策略主管史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）指出，问题的一个关键在于，美联储在制定未来利率政策时，是更注重弱于预期的通胀，还是强于预期的经济活动。
在即将召开的议息会议上，美联储不会更新季度经济和利率预测，不过决策者将有机会讨论季度银行调查数据。自2023年早些时候一系列地区银行倒闭以来，这些数据变得更加重要。
决策者6月的预测显示，美联储可能已接近加息周期的尾声，多数决策者认为，7月加息之后，只需再加息25个基点。
事实上，6月以来的数据，降低了对美联储需要进一步加息的预期。数据显示，整体通货膨胀水平低于预期，与此同时，生产者物价和经济其他方面的数据表明，美国经济正进一步放缓。
近期，世界大型企业研究会(Conference Board)公布的调查显示，美国消费者12个月通胀预期降至2020年11月以来最低。
受美联储青睐的通胀指标--个人消费支出(PCE)物价指数，将于周五出炉。调查显示，分析师预计，6月剔除波动较大的食品和能源价格后的核心PCE物价指数，同比将上升4.2%，创2021年9月来最低升幅。
这与自2022年12月以来一直维持在4.6%左右相比，已经出现了明显的回落。不过该数据仍是美联储通胀目标的两倍以上。
包括鲍威尔在内的美联储官员表示，除非通胀在几个月内持续取得进展，并且他们确信物价上涨速度将回到2%，否则他们不会改变政策立场。
美联储加息将影响资金流向，这次对A股可能是个例外
美联储利率决定，一直以来都是全球资本市场关注的一个焦点。事实上，自20世纪80年代以来，随着美元国际货币地位的巩固，“美联储加息—美元升值—国际资本回流美国”的正向螺旋就已确立，且历次美元的升值周期都符合这一规律。
就拿人民币来说，自美联储启动本轮加息周期以来，每当美联储加息或者加息预期增强，人民币对美元汇率就会下跌，外资（北向资金）就会流出A股，反之则反是。
不过，中共中央政治局7月24日召开会议，分析研判当前经济形势，部署下半年经济工作。会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心，此前的提法是维护资本市场平稳运行，看来必须要盘活资本市场这盘大棋。会议还特别提到房地产市场的适时调整优化，确实，房地产是我国的关键产业，如果出问题，估计每个人都无法承受。
这个关键节点上的关键会议，推动A股7月25日全线飘红，3大股指涨幅均超过2%。市场信心得到一定程度的回升，在这种情况下，美联储加息估计不会对人民币汇率、对A股造成过多冲击。
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